Abstract The conversion of wetlands to alternative uses, or land uses that affect either water levels or water quality, have profound implications for the ecological and hydrological services wetlands provide. This study considers the hydrological externalities of agricultural production in one freshwater wetland: the Esteros del Iberà in north-eastern Argentina. Two externalities are considered. First, an international hydroelectric power project, the Yacyretá dam, has significantly increased the extent of the Iberá wetland and will continue to do so over the next decade. This has negatively affected the production of rice. Second, production of rice positively affects the area of the wetland. Further increases in water levels in Iberà are expected to induce a reallocation of rice production within the region and in particular within the wetland. The paper models the externality and estimates the costs involved. Resumen La transformación de los humedales para usos alternativos o bien aquellos que afectan tanto a los niveles de agua o calidad del agua, tienen una gran incidencia en la ecología y la hidrología de los Esteros del Iberá. Este estudio considera las exterioridades hidrológicas de la producción agrícola en agua dulce. Se consideran dos aspectos. Primero, un proyecto internacional de generación de energía hidroeléctrica que es la represa de Yacyretá, que ha aumentado considerablemente el nivel de los Esteros del Iberá y continuará haciéndolo durante la próxima década. Esto ha afectado negativamente la producción del arroz. En segundo lugar, la producción del arroz afecta positivamente el área de los esteros. Se espera que aumentos posteriores en los niveles del agua en el Iberá incentiven a la reasignación de la producción del arroz dentro de la región y particularmente dentro del humedal. El trabajo modela "la externalidad" y estima los costos respectivos.